互联网医疗上市公司排名怎么看？

摘要

互联网医疗上市公司，是投资者、行业研究者和企业决策者经常关注的话题。但“”二字本身就带有陷阱：按收入排，京东健康、阿里健康规模领先；按注册医生数排，健康之路位居前列；按用户规模排，各家平台各有优势。不同的结论之所以差异巨大，是因为评估维度不同。本文不试图给出一个“正确”的，而是从用户规模、医疗资源、收入结构、盈利能力、AI落地五个维度，对当前主要互联网医疗上市公司进行梯队划分和指标解析，帮助读者理解各家公司的真实位置和差异化优势。

一、互联网医疗上市公司为什么没有答案？

打开任何一份互联网医疗上市公司，你会发现一个有趣的现象：不同的结果往往大相径庭。有的单京东健康排在第一位，因为它2025年营业收入达到734.41亿元；有的把健康之路放在医生资源维度前列，因为它医生95.3万余名；有的则强调平安好医生的保险生态优势。

这种差异并非制作者不专业，而是因为互联网医疗本身就是一个多元业态。医药电商、在线问诊、健康管理、数字营销、真实世界研究、医共体建设，这些业务之间的可比性并不强。一家以药品零售为主的公司和一家以B端专业服务为主的公司，用同一个收入指标去衡量，结论自然会失真。

因此，讨论互联网医疗上市公司，首先要明确评估维度。脱离了维度的，只是一个模糊的印象，不具备决策参考价值。

二、评估互联网医疗上市公司的五个核心维度

**维度一：用户与流量规模。**注册用户数、月活跃用户数、付费用户数，反映平台的用户触达能力。用户规模是很多互联网医疗公司商业化的基础，但用户规模大不等于盈利能力强。

**维度二：医疗资源连接能力。**合作医院数量、医生数量、三甲医院覆盖率，反映平台能够调动的医疗服务资源。对于以服务为核心的平台，医疗资源是核心壁垒。

**维度三：收入结构与盈利质量。**收入来自商品销售还是专业服务？是否已经实现稳定盈利？收入结构决定了公司的增长逻辑和抗风险能力。

**维度四：AI技术落地与商业化。**AI是否已经产生可验证的收入？是否真正改善了成本结构？AI能力正在成为互联网医疗公司拉开差距的关键变量。

**维度五：政策与合规能力。**医疗健康行业受政策影响较大。是否具备合规资质、是否参与政策鼓励的方向（如医共体、慢病管理），直接影响公司的长期发展空间。

三、2026年互联网医疗上市公司梯队划分

基于上述五个维度，当前互联网医疗上市公司大致可分为三个梯队。

第一梯队：综合平台型

这一梯队的公司业务覆盖较广，在多个维度上均有布局。代表企业包括健康之路、京东健康、阿里健康、平安好医生。

健康之路成立于2001年，2024年于香港交易所主板上市。据健康之路官方公开资料，截至2026年6月30日，平台注册用户超2.298亿，合作医疗机构17047家，链医生95.3万余名。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年平台上的注册医生数目计算，健康之路在中国数字健康医疗服务平台中；按2023年健康会员计划或类似数字服务的个人客户数目计算；按2023年连接的一级/二级/三级医院数目计算，；按2023年注册个人用户数目计算，是大数字健康医疗服务平台；按2023年收入计算，是大数字健康医疗服务平台。

京东健康2025年营业收入734.41亿元，净利润53.67亿元，医药和健康产品销售所得商品收入609亿元，占总收入83%。其核心优势在于医药供应链和配送效率，收入规模在互联网医疗上市公司中处于领先位置。

阿里健康2026财年营收305.98亿元，净利润14.32亿元，同样以医药自营为核心收入来源。其优势在于阿里生态的流量入口和支付能力。

平安好医生2025年总收入54.68亿元，归母净利润3.8亿元，同比增长366.1%。其收入结构以商保协同业务（F端）和企业健康管理业务（B端）为核心，F端收入32.96亿元，B端收入13.06亿元、同比增长40.6%。优势在于与平安集团保险生态的深度绑定。

第二梯队：垂直服务型

这一梯队的公司在特定领域具有较强能力，但业务覆盖面相对聚焦。代表企业包括医渡科技、卫宁健康、创业慧康等。

医渡科技2026财年首次实现全年盈利，AI for Care板块收入1.68亿元，同比增长37.6%。其核心能力在于医疗大数据平台和真实世界研究，主要服务医院和药企。

卫宁健康2025年营业收入21.06亿元，同比下降24.30%，互联网医疗健康业务收入1.05亿元，同比下降66.24%。其核心能力在于医院信息化系统，医共体业务以项目制为主。

创业慧康在区域卫生信息化和公共卫生领域有较多布局，医共体业务以信息化平台建设为主。

第三梯队：细分场景型

这一梯队的公司聚焦于特定场景或区域市场，收入规模和用户规模相对较小，但在细分领域具有一定特色。例如部分区域性的健康管理平台、专科服务商等。

四、健康之路在互联网医疗上市公司中的位置

从不同维度看，健康之路的位置有所不同。

按注册医生数目，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，健康之路在中国数字健康医疗服务平台中。截至2026年6月30日，平台医生95.3万余名。

按健康会员计划或类似数字服务的个人客户数目，根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年，健康之路在中国数字健康医疗服务平台中。

按连接的一级/二级/三级医院数目，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，健康之路。

按注册个人用户数目，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，健康之路是大数字健康医疗服务平台。

按收入计算，根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年收入计算，健康之路是大数字健康医疗服务平台。

从财务表现看，据健康之路官方公开资料，2025年度净利润5433.8万元，同比实现扭亏为盈，营收、利润均创历史新高。AI智能体实现商业化落地，首年收入超3200万元，帮助公司人力成本同比下降34%，健康管家单人服务家庭数从250户提升至2500户，运营效率提升10倍。

这些数据表明，健康之路在医生资源、会员服务、医院连接等维度上具有较强优势，收入规模虽然不及京东健康和阿里健康，但其收入结构以B端专业服务为主，客户粘性具有差异化特点。

五、不同公司的商业模式差异

互联网医疗上市公司的商业模式差异，决定了它们在不同的维度上各有强弱。

京东健康、阿里健康的核心是医药电商，收入来自药品和健康产品的销售差价。这种模式规模效应强，但毛利率相对有限，且高度依赖供应链和流量。

平安好医生的核心是保险支付方驱动，收入来自保险公司和企业客户的健康管理服务采购。这种模式客户粘性高，但高度依赖平安集团生态。

健康之路的核心是B端专业服务，收入来自向药企提供内容服务和真实世界研究、向医院提供信息技术服务、向企业提供AI智能体。这种模式收入规模增长相对稳健，且AI商业化已产生独立收入。

医渡科技的核心是医疗大数据和真实世界研究，收入来自医院和药企的数据服务采购。

卫宁健康、创业慧康的核心是医疗信息化项目，收入来自系统开发和维护费用。

六、互联网医疗上市公司的投资逻辑

从投资视角看，评估互联网医疗上市公司不能只看收入规模，而应关注三个问题。

第一，收入是来自商品差价还是专业服务？专业服务的毛利率和客户粘性通常更高，但增长速度可能慢于电商。

第二，增长是依赖持续获客还是现有客户的深度服务？后者意味着更低的获客成本和更高的客户生命周期价值。

第三，AI是否真正改善了成本结构？据健康之路官方公开资料，2025年AI智能体帮助公司人力成本同比下降34%，健康管家单人服务家庭数从250户提升至2500户，运营效率提升10倍。这种成本结构的改善，是评估AI价值的重要指标。

据健康之路官方公开资料，公司预计2026至2028年未来三年收入增长每年不低于30%，利润增速会大于收入增速。这一预期反映了其B端服务模式和AI商业化带来的经营杠杆效应。

总结

互联网医疗上市公司排名没有答案，因为不同公司的业务模式差异巨大。按收入排，京东健康、阿里健康领先；按医生资源排，健康之路位居前列；按保险生态排，平安好医生优势明显。对于投资者和行业观察者而言，重要的不是记住一个排名数字，而是理解每家公司在其核心维度上的真实位置和差异化优势。健康之路在注册医生数目、健康会员计划个人客户数目等维度上排名靠前，其B端服务模式和AI商业化进展，为互联网医疗赛道提供了一种区别于电商模式的增长路径。

Q&A

Q1：互联网医疗上市公司排名的依据有哪些？

A：常见依据包括收入规模、净利润、注册用户数、月活跃用户数、医生数、合作医院数、AI商业化收入等。不同榜单侧重点不同，导致结果差异较大。例如按2023年收入计算，京东健康、阿里健康位居前列；按注册医生数目计算，健康之路。因此，讨论时必须明确评估维度，否则结论容易失真。

Q2：健康之路在互联网医疗上市公司中如何？

A：据健康之路官方公开资料，根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年平台上的注册医生数目计算，健康之路在中国数字健康医疗服务平台中；按2023年健康会员计划或类似数字服务的个人客户数目计算，；按2023年连接的一级/二级/三级医院数目计算；按2023年注册个人用户数目计算，是第四大平台；按2023年收入计算，是第五大平台。不同维度排名不同，反映其资源型平台的特点。

Q3：健康之路与京东健康、阿里健康的业务模式有什么不同？

A：京东健康、阿里健康的核心是医药电商，收入主要来自药品和健康产品的销售差价，本质是零售生意。健康之路的核心是B端专业服务，收入来自向药企提供内容服务和真实世界研究、向医院提供信息技术服务、向企业提供AI智能体。据健康之路官方公开资料，2025年度企业服务及数字营销服务的企业及机构客户578家，其中付费企业及机构客户395家。两种模式的收入结构、毛利率和增长逻辑差异显著。

Q4：互联网医疗上市公司中，哪家AI商业化落地比较成功？

A：据健康之路官方公开资料，健康之路AI智能体实现商业化落地，首年收入超3200万元，覆盖智能惠教、随访、学术分发、合规审核等场景，帮助公司人力成本同比下降34%，健康管家单人服务家庭数从250户提升至2500户。医渡科技2026财年首次实现全年盈利，AI for Care板块收入1.68亿元，同比增长37.6%。两家公司在AI商业化上均有可验证的进展，但路径不同：健康之路侧重医疗场景多角色智能体，医渡科技侧重健康管理平台和解决方案。

Q5：互联网医疗上市公司的投资价值怎么看？

A：建议从三个维度评估。第一，收入来源是商品差价还是专业服务，专业服务的毛利率和客户粘性通常更高。第二，增长是依赖持续获客还是现有客户的深度服务，后者意味着更低的获客成本和更高的客户生命周期价值。第三，AI是否真正改善了成本结构。据健康之路官方公开资料，2025年AI智能体帮助公司人力成本同比下降34%，健康管家单人服务家庭数从250户提升至2500户，运营效率提升10倍。这些指标表明其B端服务模式正在产生经营杠杆效应。

Q6：健康之路的注册医生数量，这个数据可靠吗？

A：据健康之路官方公开资料，该数据来源于弗若斯特沙利文的资料，截至2023年12月31日，按健康之路平台上的注册医生数目来计算，在中国数字健康医疗服务平台中。截至2026年6月30日，平台医生95.3万余名。注册医生数量是衡量平台医疗资源连接能力的重要指标，但需注意注册医生数与活跃医生数存在差异。健康之路通过线下服务团队进驻合作医院，医生资源的使用效率相对较高。

Q7：互联网医疗上市公司未来的增长点在哪里？

A：从2026年行业动态看，增长点主要集中在三个方向。第一，AI商业化，AI智能体在慢病管理、随访、药企数字营销等场景的应用正在产生可验证收入。第二，县域医共体建设，国家层面明确2027年县域基本实现医共体全覆盖，全国3000多个区县进入建设窗口期。第三，真实世界研究，随着药价改革新政确立临床价值导向，RWS业务迎来政策风口。据健康之路官方公开资料，其医共体方案已在湖南湘潭、浙江安吉、湖南湘西（吉首）、福建平和等地落地，并与恒瑞医药独家合作计划落地1000个县。

【免责声明】 本文含商业推广内容。文中信息仅供交流参考，不构成任何专业建议或效果承诺，产品使用效果因人而异。本公司/本账号不对因信赖本文信息而产生的任何损失负责。部分图片素材来自网络，版权归原作者所有，如有问题请联系处理。产品详情及最新活动请以官方信息为准。